论文摘要：考虑替代交易的内幕交易者交易策略研究

近年来，随着我国证券市场的逐步规范化，内幕交易等违规性操作越来越被人们所重视，国内外学术界围绕内幕交易的各方面问题展开了研究，探讨了各种市场条件下内幕交易者交易策略。本文在全面回顾国内外学关于内幕交易研究的基础上，提出了在不同市场条件下，考虑采用替代交易策略的内幕交易者交易情况，我们发现，在不透明市场、内外半透明市场条件下，采用替代交易的内幕交易者存在线性均衡策略。同时，两支股票的相关性越大，内幕交易者获得的期望收益越高。市场透明程度越高，即做市商拥有的信息越大，内幕交易者获得的期望收益越低。同时当市场透明达到一定的透明程度（做市商可以区分内幕交易者和噪声交易者的指令），做市商采用的线性定价机制与噪声交易者指令无关，只与内幕交易者指令有关，此时即使允许内幕交易者进行替代交易，其仍然无法利用自己的私人信息找到均衡交易策略。 本文的研究拓宽了关于内幕交易尤其是考虑替代交易的内幕交易相关研究视角，为今后进一步展开该领域的方向奠定了一些基础和参考。

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