论文摘要：死亡率预测及我国长寿债券设计研究

      随着生活水平的提高、医疗卫生条件的改善，人类的寿命不断延长，死亡率持续改善，人口老龄化程度不断加剧，因此而产生的长寿风险问题已经成为各国政府及企业和个人所面临的日益严重的社会问题。对于长寿风险的管理和研究问题应引起社会各界的重视。本文将从长寿风险管理的角度出发，在对长寿风险进行分析的基础上，对死亡率进行预测，并设计出合理的长寿风险证券化产品。

       首先，对于死亡率的预测，本文对国际上传统的死亡率预测模型进行了筛选和评比分析，运用Lee-Carter模型、CBD模型和APC模型对中国人口死亡率进行了预测，经过比较分析发现：APC模型的预测效果最佳，CBD模型次之，Lee-Carter模型的预测效果最差，并且数据集的大小对模型的预测效果影响甚微。同时，本文在经典死亡率预测模型的基础上，运用组合预测方法对经典模型预测结果进行综合，分别运用线性回归、神经网络、支持向量机、决策树和K近邻方法进行综合预测，发现线性回归的混合预测模型预测误差最好，基于支持向量机的混合预测模型次之，这两种方法都要好于传统的死亡率预测效果。

       其次，在长寿证券的设计方面，本文设计了生存债券、生存互换和可转换债券，这三种证券化产品在设计过程中各有特点：生存债券对投资者进行了细分，生存互换使长寿风险和死亡率风险得到了良好对冲，可转换债券安全性高、流动性好。并且，文章以生存债券为例对长寿证券进行了定价研究，运用概率分布扭曲定价方法，实现了长寿债券在非完全市场条件下的定价。

       最后，基于已有长寿证券发行失败的事例，本文给出了长寿债券设计过程中应注意的问题，及我国在长寿风险治理过程中的对策与建议。

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