摘要：基于PLS的OAS模型在中国MBS定价中的应用

1950年代以来，抵押贷款证券化逐渐成为国际金融创新的亮点。随着我国房地产业的蓬勃发展，抵押贷款支持证券（MBS）也开始进入历史舞台。 2005年底，中国建设银行发行了国内第一笔抵押贷款证券，启动了抵押贷款证券试点。该金融产品的推出，将对扩大直接融资比重、提高金融机构信贷资产流动性、改善资产负债结构等方面发挥积极作用。鉴于抵押支持证券对我国经济生活的深远意义，有必要对抵押支持证券的定价问题进行深入探讨。经典的期权调整价差（OAS）模型经过近半个世纪的实践检验，定价理论趋于完善，可为我国建立抵押贷款支持证券定价模型提供参考.本文从基本的经典OAS模型入手，首先介绍了该模型的基本原理和构建思路。其次，根据中国住房抵押贷款市场的两个特点——提前还款和违约风险，将这两个特点归结为美国利率期权问题，创新性地提出应用偏最小二乘法（PLS）确定利率。期权的价格（即调整后的期权调整利差OAS的价值），同时在模型中首次加入赎回约束和放回约束，得到利率计算不同约束条件下的期权价格（调整后的期权调整价差（OAS值）。在创建适合中国市场的OAS调整模型的同时，为提高定价的准确性和效率，本文还对未来的实证研究提出了四点建议。利率模型选择、模拟条件选择、研究对象选择和约束阈值选择的研究。

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