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股票指数期权是以股票指数为标的的期权,由于股票指数能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度,人们通过买卖股票指数期权对股票组合进行套期保值,以规避系统风险。因此,股指期权合约在发达国家得到迅速的发展。在我国,随着股指期货的即将推出,股指期权的推出也势在必行。在这个环境下研究股指期权的定价问题是非常有意义的一件事情。本文一共分为六个部分。第一部分是绪论,介绍研究背景和意义以及本文的主要研究内容。第二部分,回顾股指期权及其定价理论的发展历程、偏最小二乘技术在金融领域的应用以及投资者情绪的行为金融研究历程。第三部分介绍股指期权所发挥的市场功能,并用韩国市场数据对股指期权的价格发现功能做了验证。第四部分,在GARCH模型的基础上导出期权定价估值公式。第五部分,在GARCH欧式股指期权定价模型的基础上,融入偏最小二乘技术,给出最终的欧式股指期权的偏最小二乘定价方法。文章的最后部分,对韩国期权交易所的KOSPI200股票指数进行参数估计和GARCH建模,运用新的定价方法进行期权定价。文章的主要创新之处在于:本论文将偏最小二乘法应用于欧式股指期权的定价研究。把基于GARCH模型导出的欧式股票指数期权价格估值作为偏最小二乘定价模型中的重要变量纳入原始自变量组,并利用韩国股指期权市场的相应数据,对欧式股指期权偏最小二乘定价模型的可行性进行了验证。同时,讨论了原始变量指标对股指期权价格影响力的技术分析方法。另外,本论文将股指期权的定价问题与行为金融相结合:提出在欧式股指期权偏最小二乘定价模型中加入投资者情绪指标,考察投资者情绪对股指期权价格的影响程度。
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